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Investitionsgrad bei geschlossenen Fonds beachten

Von Mathias Bartsch

Die Anzahl von neuen geschlossenen Fonds hat sich im ersten Quartal 2009 halbiert, verglichen mit dem Vorjahreszeitraum. Zusätzlich sind auch die Fondsvolumina gesunken. Keine guten Zeiten also momentan für die Anbieter von geschlossenen Fonds. Als Anleger sollte man vor einem eventuellen Investment unbedingt den Investitionsgrad bei der geschlossenen Fondsvariante beachten, um die Fondsqualität richtig zu beurteilen können.

Beim Durchblättern eines Fondsprospekts erschließt sich die Brauchbarkeit von einem Fonds meist nur bedingt, denn die umfangreiche Lektüre und die zahlreichen Angaben überfordern viele Anleger. Effizienter ist es deshalb, wenn man sich auf einige existenzielle Faktoren konzentriert, die man zur objektiven Beurteilung eines geschlossenen Fonds nutzt.

Besonders der Investitionsgrad ist eine wichtige Kennziffer, wenn man sich nicht nur auf die Ratings der Agenturen verlassen möchte. Der erwähnte Investitionsgrad ergibt sich dabei folgendermaßen, hierfür schaut man sich im Verkaufsprospekt den Investitionsplan an, der Auskunft über die Mittelherkunft und deren Verwendung gibt. Der Punkt der Verwendung offenbart, wie viel der Fondsgelder in das Investitionsobjekt fließen soll.

Dabei unterscheidet man so genannte harte Kosten, wie beispielsweise Grunderwerbsteuern bei einer Immobilie und die weichen Kosten, wie die Vertriebsprovisionen. Zugleich erfährt man auch die Höhe der Liquiditätsreserve.

Aus diesen Punkten ergibt sich der Investitionsgrad, bei dem man festhalten kann, dass mindestens 85 Prozent des Fondsvolumens für das Fondsobjekt, zum Beispiel eine Immobilie oder ein Flugzeug verwendet werden sollten. Nur bei eventuellen Zinsvorauszahlungen oder wenn es sich um einen reinen Eigenkapitalfonds handelt ist auch eine geringere Quote akzeptabel. Als Anleger sollten sie deshalb bei Fondsprojekten mit einer Investitionsquote von unter 80 Prozent von einem Investment eher Abstand nehmen. Denn die Vergangenheit hat aufgezeigt, dass solche Fonds nur selten Erfolge verbuchen konnten.

Fonds erfüllen überwiegend die Investitionsquote von 85 %

Früher waren aber Investitionsquoten von nur 70 oder 75 Prozent viel stärker verbreitet. Denn noch in den 1990er Jahren wurden bei deutschen Immobilienfonds die steuerlich nutzbaren Verluste nicht nur durch Abschreibungen generiert, sondern gern auch durch weiche Kosten. Eine Vorgehensweise, die sich aber heutzutage geändert hat, so zeigt auch eine aktuelle Auswertung von 30 Anbietern und deren 1 075 Fonds, die allesamt dem Verband Geschlossene Fonds (VGF) angeschlossen sind, dass mehr als zwei von drei einen Investitionsgrad von mindestens 85 Prozent aufweisen und wiederum nur einer von zehn Fonds unter 80 Prozent liegt.

Agio in die Berechnung einbeziehen

Bei der Bezifferung des Fondsvolumens und damit des Investitionsgrades gehört übrigens das Agio dazu. Wenn die Angaben zur Gesamtinvestition auf runde Zahlen lauten, dann wurde wahrscheinlich das Agio bei der Investitionsquote im Prospekt nicht mit einberechnet. Rechnet man es aber dazu, dann schrumpft auch die Investitionsquote. Bei der Gruppe der Dachfonds sind zusätzlich noch die Kosten auf der Zielfondsebene zu prüfen.

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